李澤澄-王者投資

本文節錄自 《王者投資、世代獲利》

　　台灣證券市場的法人機構普遍設有研究單位，研究單位之下的研究員拜訪上市櫃公司、參加法人說明會，而後撰寫出研究報告。我創業之前最後一個工作是在凱基證券代操部門操盤長達七年，因此認識許多研究員與經理人朋友，包括我在內，法人圈非常重視營業毛利率，每次法人說明會都會看到研究員詢問公司派營業毛利率，例如2016年7月14日大立光法說會，董事長林恩平向法人報告毛利率高達66.4％，次一日股價開高直接拉上漲停3,430元。

　　投資股市是錢在輸贏，一項錯誤的投資損失的不只是龐大的金錢，更可能是生涯規劃的轉變，馬虎不得，所以對於上市櫃公司發佈的財務數字應該特別謹慎。固然，法人圈普遍重視營業毛利率之數字，我卻更加重視營業利益率，原因就是為了避免上市櫃公司把成本移到費用，美化營業毛利率「數字」，結果真實反映「本業」獲利情況的營業利益率反而降低許多。

本文節錄自 《王者投資、世代獲利》
               圖2-10 是台積電2013年第1季至2016年第1季 ｢營業利益率｣ 與股價走勢，由於統計的時間總共有13個季度，資料完整性就比 圖2-9 提高不少。投資人更可以清楚台積電 ｢營業利益率｣ 逐季提高時，股價容易上漲，｢營業利益率｣ 逐季下滑時，股價容易修正。另外，如果你是一個有經驗的投資贏家的話，從 圖2-10 也可以再推論出兩個規律：
①台積電的股價高點領先 ｢營業利益率｣ 的高點約兩季；台積電的股價低點領先 ｢營業利益率｣ 的低點一季或兩季。

美國道瓊工業指數與美國初領失業救濟金人數的關聯圖觀察，2000年以來美國股市的多頭行情之中，初領失業救濟金人數持續下降，而且同步性甚高；美國股市的空頭行情之中，初領失業救濟金人數則持續增加，同步性也緊密相關。由於初領失業救濟金人數的增加或減少是長期且穩定的趨勢，因此，以初領失業救濟金人數走向研判美國總體經濟枯榮，或是研判美國股市的長期多空，是一項簡單而清楚的指標，非常適合對總體經濟不熟悉的投資人追蹤並採用。
 

在少數膚淺的理財書籍中，談到 ｢八二法則｣ ，頂多能說的就是 ｢十個投資者，八個賠錢，只有兩個賺錢｣這個層次，因此鼓勵投資人用功學習，努力成為兩個贏家之一。但是， ｢八二法則｣ 只有這樣？

我在課堂上講了許多的｢八二法則｣觀念，其中，我認為最重要的是：投資組合中，影響績效最重要的只有一、兩檔股票，其他的股票根本不重要。這就是 ｢核心持股｣ 的觀念，這也是  2013 年至 2016 年，我的投資組合中，台積電與大立光經常佔有8成比例的原因。

想當贏家嗎？每一次多頭來臨時只要選擇一、兩檔績優股作為 ｢核心持股｣ ，並且，將 ｢核心持股｣ 穩健的佈局占投資組合八成左右，接著，有根據地按照基本面或技術面持有與找尋出場點，一波數年的多頭行情就可以輕易地讓資產膨脹八成至一倍以上。至於其他的資金要買七、八檔 ｢衛星持股｣ 或是留做現金，就不是那麼重要了。
 

上週六的投資會議中，來了滿場的朋友！感謝你們！

Cold 不囉嗦，很直白的講述我要做甚麼交易，而不是我想做甚麼交易！